To krājumu vērtība, kuri nemaksā dividendes

Saturs

• Definīcija
• Investoru akciju izveide
• Kad uzņēmumi maksā dividendes
• Dividendu lēmuma salikšana
• Grāmatvedība pret reālo vērtību
• Saliekot to kopā
• Piemērs no Volstrītas

Daudzi jaunie investori domā, vai akciju ir vērts iegādāties, ja tā nemaksā dividendes. Galu galā, ja tas tā nav, vai jūs neskaitāt tikai to, ko nākamais puisis rindā ir gatavs maksāt par jūsu akcijām?

Taisnība, ka dividendes ir lielisks peļņas avots akcionāriem, it īpaši, ja tās apvieno ar dolāru vidējo aprēķināšanu. Bet uzņēmumam nav jāmaksā dividendes, lai būtu vērts ieguldīt.

Šis stāsts ir paredzēts, lai palīdzētu izskaidrot dividendes nemaksājošās akcijas un to, kā tās var dot labumu jūsu portfelim. Apskatīsim, kāpēc peļņas atkārtota ieguldīšana dividenžu sadales vietā akcionāriem var ļoti noderēt, jo palielinās akciju vērtība.

Definīcija

Dividendes ir daļa no uzņēmuma peļņas, kuru tās valde nolemj izmaksāt akcionāriem.

Investoru akciju izveide

Iedomājieties, ka jūsu tēvs un tēvocis izlemj, ka vēlas sākt lauksaimniecības biznesu. Viņi katrs iemaksā 150 000 ASV dolāru no saviem uzkrājumiem savam jaunajam uzņēmumam American Apple Orchards Inc. Viņi sadala uzņēmumu 100 000 gabalos ("akcijas") par 3 ASV dolāriem par akciju, un katrs vīrietis par savu ieguldījumu saņem pusi no krājuma.

Jaunais uzņēmums izmanto apvienotos 300 000 USD, lai nodrošinātu biznesa aizdevumu 700 000 USD. Tas viņiem dod 1 miljonu ASV dolāru skaidrā naudā un 700 000 USD parādu ar 300 000 USD tīro vērtību (kas sastāv no viņu sākotnējā ieguldījuma uzņēmumā).

Uzņēmums pērk 300 hektāru labu lauksaimniecības zemi par 2500 USD par akru (kopā 750 000 USD), bet atlikušos 250 000 USD izmanto aprīkojumam, apgrozāmajam kapitālam un starta izmaksām. Pirmajā gadā saimniecība pirmsdarbības peļņā gūst 43 000 USD. Pēc nodokļu nomaksas tas sasniedz 30 000 USD.

Gada beigās jūsu tēvs un tēvocis sēž pie virtuves galda un rīko American Apple Orchards Inc. direktoru padomes sanāksmi. Viņi redz, ka grāmatvedes sagatavotajā gada pārskatā sākumā ir 300 000 USD pamatkapitāls ar 30 000 ASV dolāru tīrā peļņa par 330 000 ASV dolāru galīgo pašu kapitālu.

Citiem vārdiem sakot, par visām pūlēm viņi nopelnīja 30 000 USD no ieguldījuma 300 000 USD. Naudas vietā aktīvus veido lauksaimniecības zeme, ābeles, traktori un citas lietas. Tas ir 10% atdeve no uzskaites vērtības. Ja procentu likmes tajā laikā ir 4%, tā ir laba atdeve. Jūsu ģimene ne tikai nopelnīja labu ieguldījumu atdevi, bet arī jūsu tēvs un tēvocis varēja dzīvot savu sapni, audzējot ābolus.

Bet jūsu tēvs un tēvocis saprot, ka grāmatvedis no gada pārskata ir atstājis vēl kaut ko svarīgu: nekustamā īpašuma novērtēšana.

Ja inflācija bija 3%, lauksaimniecības zeme, iespējams, turēja tempu, kas nozīmē, ka pieaugums bija 22 500 USD. Citiem vārdiem sakot, ja viņi gada beigās pārdotu savu saimniecību, viņi saņemtu 772 500 USD, nevis 750 000 USD, ko viņi maksāja, radot peļņu no nekustamā īpašuma 22 500 USD. Pievienojot to 30 000 USD pamatdarbības peļņai, tas nozīmē, ka viņu reālā gada atdeve bija aptuveni 52 500 USD jeb 17,5%. (Lai būtu godīgi, jums būtu jāatbalsta atliktie nodokļi par naudu, kas būtu parādā, ja viņi pārdotu zemi, taču mēs to darīsim vienkārši.)

Kad uzņēmumi maksā dividendes

Tagad jūsu tēvam un tēvocim ir izvēle. Viņiem ir bizness, kura bilances vērtība ir 330 000 USD, bet viņi zina, ka tā vērtība ir 352 500 USD (300 000 USD ieguldītais kapitāls plus 30 000 USD tīrā peļņa plus 22 500 USD vērtējums zemē). Tātad grāmatvedis saka, ka viņu akciju vērtība ir 3,30 USD (330 000 USD dalīta ar 100 000 vienībām), taču viņi zina, ka viņu akciju vērtība faktiski ir 3,52 USD par akciju (352 000 USD dalīta ar 100 000 vienībām).

Vai viņi maksā nopelnītos 30 000 USD skaidrā naudā kā dividendes 0,30 USD par akciju (30 000 USD tīrie ienākumi dalīti ar 100 000 akcijām ir 0,30 USD par akciju)? Vai arī viņi pagriežas un ielej šos 30 000 USD atpakaļ biznesā, lai paplašinātu? Ja augļu dārzs nākamgad atkal var nopelnīt 10% no kapitāla, peļņai vajadzētu palielināties līdz 33 000 USD. Vai, salīdzinot ar 4%, ko maksā vietējā banka, viņiem nebūtu labāk nē izmaksājot šo naudu kā naudas dividendes un tā vietā dodoties uz 10% peļņu?

Uzņēmums var izmantot jebkuru naudu, kas nav samaksāta dividendēs, lai gūtu jaunu peļņu un palielinātu akcionāru ilgtermiņa vērtību.

Dividendu lēmuma salikšana

Iedomājieties, ka šī saruna notiek katru gadu nākamos 20 gadus. Katru gadu jūsu tēvs un tēvocis nolemj ieguldīt peļņu, nevis maksāt dividendes naudā, un katru gadu viņi nopelna 10% no kapitāla. Nekustamais īpašums arī novērtē 3% gadā. Visu laiku viņi nekad neizlaiž, nepērk un nepārdod sava uzņēmuma akciju daļu.

Uzņēmuma 20. gadadienā tīrie ienākumi būs 201 800 USD.Grāmatvedības vērtība, kas atspoguļo peļņu, kas tika izlietota uzņēmumā paplašināšanai, būtu pieaugusi no 300 000 līdz 2 miljoniem ASV dolāru. Papildus tam 2 miljoniem ASV dolāru ir nekustamais īpašums. Zeme no pirmās darbības dienas būtu novērtējusi 645 000 USD, no kuriem ne viens santīms nekad nav parādījies finanšu pārskatos. Tādējādi uzņēmuma patiesā vērtība ir vismaz $2,645,000.

Grāmatvedība pret reālo vērtību

Raugoties no bilances vērtības, uzņēmuma akciju vērtība ir 20 USD katra (2 miljonu USD bilances vērtība dalīta ar 100 000 akcijām). No "reālās" vērtības viedokļa, ņemot vērā zemes vērtību, akciju vērtība ir 26,45 USD katra (2 645 000 USD dalīta ar 100 000 akcijām).

Ja uzņēmumam būtu jāmaksā 100% peļņas naudas dividendēs, viņi vienkārši kautrētos no 2,02 USD par akciju (201 800 USD tīrā peļņa gadā, dalīta ar 100 000 akcijām, ir 2,02 USD par vienas akcijas naudas dividendēm).

Praktiski tas nozīmē, ka USD 300 000, ko jūsu tēvs un tēvocis ieguldīja American Apple Orchards Inc., kad tas tika dibināts pirms 20 gadiem, ir pieaudzis līdz 2 645 000 USD. Turklāt uzņēmums katru gadu gūst 201 800 USD tīro ienākumu. Saprātīgs, taisnīgs akciju novērtējums, ņemot vērā nekustamā īpašuma vērtības pieaugumu, ir 26,45 USD par akciju.

Saliekot to kopā

Jūs nevēlaties neko vairāk, kā tikai sākt uzņēmējdarbību ar savu tēvu. Jūs nolemjat vērsties pie tēvoča un piedāvāt nopirkt viņa 50 000 akcijas, kas pārstāv 50% no biznesa.

20 gadu laikā, kopš uzņēmums pastāv, akcionāriem kā naudas dividendes nav izmaksāts neviens santīms. Vai jūs nopietni vērstos pie tēvoča un piedāvātu nopirkt viņa akcijas par sākotnējo pirkšanas cenu 3 USD, kad viņš un jūsu tēvs nodibināja uzņēmumu? Vai arī jūs piedāvātu iegādāties viņa akcijas par to pašreizējo vērtību 26,45 USD?

Citiem vārdiem sakot, ja jūs samaksājāt 1 322 500 USD par 50% no 2 645 000 USD lielās saimniecības, vai jūs tiešām domājat, ka jūsu tēvocis jutīsies kā daļa no Ponzi shēmas, jo nauda gadu gaitā tika reinvestēta? Protams, nē. Jūsu nauda atspoguļo reālos aktīvus un peļņas spēku. Kaut arī tēvocis šo peļņu gadu gaitā nav izmantojis, tas jūsu ģimenei ir reāls un taustāms tīras vērtības pieaugums.

Piemērs no Volstrītas

Volstrītā tas pats attiecas arī uz milzīgiem uzņēmumiem. Piemēram, ņemiet Berkshire Hathaway. Pēdējo 55 plus gadu laikā akcijas cena ir samazinājusies no 7,50 USD līdz 347 400 USD par akciju, jo Vorens Bafets ir reinvestējis peļņu citos ieguldījumos. Kad viņš pārņēma vadību, uzņēmumam piederēja tikai dažas nerentablas tekstila rūpnīcas. Šodien Berkshire pieder lieli gabali lieliem uzņēmumiem, tostarp American Express, Apple, Procter un Gamble un daudziem citiem.

Vai Berkshire ir 200 000 USD vai vairāk par akciju? Pilnīgi. Pat ja tā tagad neizmaksā šos ienākumus, tai ir simtiem miljardu dolāru aktīvi, kurus varētu pārdot un kas katru gadu rada desmitiem miljardu dolāru peļņu. Tam ir vērtība, pat ja akcionāri negūst labumu naudas dividendes veidā. Direktoru padome varētu burtiski ieslēgt kontaktu un rīt sākt maksāt lielas dividendes.

Attīstītajās valstīs ar spēcīgiem finanšu tirgiem akciju tirgus atzīs šo vērtības pieaugumu, apbalvojot uzņēmumu ar augstāku tirgus cenu. Protams, tas ir neregulāri un var ilgt vairākus gadus. Bet, ja jūs pirms gadiem iegādājāties Berkshire 8000 USD vērtībā, tagad jūsu 1000 akciju vērtība ir 264 280 000 USD (no 2020. gada maija). Ja vēlaties, varat pārdot akcijas vairāku miljonu dolāru vērtībā vai ievietot akcijas brokeru kontā un ņemt pret tām nelielu aizdevumu, lai finansētu savas dzīvesveida vajadzības. Faktiski jūs varētu izveidot savu dividendes.