Faktori, kas ietekmē ASV valsts kases ienesīgumu

Saturs

• Kāpēc procentu likmes un ienesīgums pieaug un samazinās
• Ekonomiskie apstākļi
• Pieprasījums
• Monetārā politika
• Piegāde
• Inflācija

Vairāk nekā 100 gadus ASV valsts kases 10 gadu parādzīmju (T-parādzīmju) ienesīgums ir ievērojami mainījies, un 2020. gada ziemā tas sasniedza 100 gadu zemāko līmeni. 2020. gada februārī 10 gadu likme nokritās zem 2% līdz nieka 1,5%. Šī ir zemākā likme 10 gadu valsts kases likmju vēsturē.

No 1990. gada decembra līdz 2020. gada ziemai ASV 30 gadu valsts kases obligāciju (T-obligāciju) ienesīgums svārstījās no augstākā līmeņa 8,26% 1990. gada janvārī līdz zemākajam līmenim 1,97% 2020. gada februārī.

Visā 1916. līdz 2020. gadam obligāciju ienesīgums nekad nav īsti stabilizējies, lai pēc tirgus iegribām ilgi celtos un kristos. Galu galā daudzi faktori ietekmēja ASV Valsts kases ienesīgumu vairāk nekā 100 gadu periodā.

Kāpēc procentu likmes un ienesīgums pieaug un samazinās

Lai gan ieguldītāji savā ieguldījumu portfelī tradicionāli tur obligācijas, lai novērstu domājami lielāku krājumu svārstīgumu (sauktu par riska ierobežošanu), abi finanšu instrumenti ir nepastāvīgi, atšķirīgi tikai pēc to svārstībām atbilstošajam tirgum.

Ir pieci faktori, ko federālā rezerve (Fed) ir atzinusi, kas ietekmē īstermiņa parādzīmju procentu likmes, kuru termiņš ir līdz 52 nedēļām, taču visi pieci faktori vismaz tikpat lielā mērā veicina piedāvātās procentu likmes ilgtermiņa valsts kases parādzīmes un obligācijas, vienlaikus ietekmējot arī ienesīgumu. Šie faktori ir:

• Ekonomiskie apstākļi: Investoru noskaņojumu un pārliecību ietekmē ekonomiskie faktori, liekot viņiem skatīties uz stabilākiem ieguldījumiem.
• Pieprasījums pēc bezriska vērtspapīriem: Pieprasījums pieaug, kad ekonomiskie apstākļi liek investoriem meklēt peļņu ārpus akciju tirgus.
• Vekseļu piegāde: Ja svārstās pieprasījums pēc parādzīmēm, mainās arī piedāvājums. Fed var palielināt vai samazināt piedāvājumu savas monetārās politikas ietvaros.
• Monetārā politika: Fed izmanto monetāro politiku, lai kontrolētu inflāciju vai ekonomikas svārstības.
• Inflācija: Cenu pieaugums un valūtu pirkšanas vērtības samazināšanās.

Lai gan Federālo rezervju sistēma norāda uz šo piecu faktoru ietekmi uz īstermiņa parādzīmēm, tie ietekmē arī ilgāka termiņa likmes un ienesīgumu.

Ekonomiskie apstākļi liek investoriem iegādāties vairāk obligāciju, izraisot obligāciju cenu kāpumu, kas negatīvi ietekmē viņu ienesīgumu.

Ekonomiskie apstākļi

Ir norādīts, ka, palielinoties procentu likmēm vēršu tirgos, obligāciju cenām ir tendence samazināties. Kad likmes sāk samazināties lāču tirgos, obligāciju cenām ir tendence pieaugt. Obligāciju cenas un ienesīgums pieaug un samazinās pretēji viens otram.

Obligāciju cenu kāpums un kritums korelē ar obligāciju vecumu papildus pieprasījumam. Obligācijas tiek emitētas ar fiksētām likmēm, un investori vienmēr meklē visaugstāko atdevi. Kad jaunas obligācijas tiek emitētas ar augstāku likmi, esošo obligāciju cenas samazinās, jo palielinās pieprasījums pēc jaunām obligācijām. Un otrādi - ja jauno emisijas obligāciju likmes ir zemas, investori pieprasa esošās obligācijas, kurām ir augstākas likmes.

Pieprasījums

Finansiālās nenoteiktības periodi palielina pieprasījumu pēc finanšu instrumentiem, kuri, kā tiek uzskatīts, nes mazāk risku, ASV valdības parāda instrumentus (parādzīmes un parādzīmes) parasti uzskata par drošākajiem pasaulē. Pieaugošā pieprasījuma pēc jaunām vai esošām Valsts kasēm rezultātā ieguldītāji pieņem zemākas likmes un ienesīgumu, neskatoties uz iespējamo peļņas samazinājumu salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu.

Monetārā politika

Obligācijām ir vairāk nekā viena valdības funkcija. Papildus naudas piesaistei obligācijas un to piedāvātās procentu likmes ietekmē finanšu tirgus kopumā. Fed nekontrolē ilgtermiņa likmes, taču tās politika attiecībā uz īstermiņa likmēm nosaka pamatu valdības obligāciju ar ilgāku termiņu ienesīgumam.

Federālās rezerves izmanto savas monetārās politikas pilnvaras, lai ietekmētu likmes un inflāciju.

Pēc 2007. – 2008. Gada finanšu krīzes Federālo rezervju sistēma saglabāja pēc iespējas zemākas procentu likmes, lai uzņēmumiem būtu vieglāk aizņemties naudu. Viņi pazemināja likmes līdz līmenim, kas piemērots ekonomiskai izaugsmei, un apvienoja likmes ar ekstravagantiem valdības aktīvu pirkumiem politikā, kas pazīstama kā kvantitatīvā atvieglošana. Šī politika tika ieviesta visā pasaulē pēc finanšu krīzes.

Piegāde

Valsts obligācijas pastāv kapitāla piesaistei, kas valdībai var būt nepieciešama iniciatīvām, algu aprēķināšanai vai parāda apkalpošanai. Kad ASV valdībai ir federālā budžeta pārpalikums (kā tas bija 1998. – 2000. Gadā), tai ir mazāk vajadzīga aizņemta nauda, ​​un tā emitēs mazāk Valsts kases parādzīmju un obligāciju.

Inflācija

Faktiskajai inflācijai (bet arī inflācijas gaidām finanšu sabiedrībā) ir tendence paaugstināt procentu likmes un paaugstināt obligāciju ienesīgumu. Septiņdesmito gadu beigās un 80. gadu sākumā paaugstinātās ienesīguma cēlonis bija tā laika augstā inflācija, kuras dēļ ASV federālo rezervju priekšsēdētājs Pols Volkers 80. gadu sākumā sāka dramatiski paaugstināt īstermiņa procentu likmes.

Paturiet prātā, ka augsta inflācijas perioda laikā reālā peļņa (pēc inflācijas ienesīgums), ko investori saņem, ir zemāka nekā šķiet - pieaugot inflācijai, obligāciju ienesīgums samazinās. Pola Volkera dramatiskais likmju pieaugums izraisīja augstāku visu Valsts kases instrumentu ienesīgumu.